Análisis integral de empresas – claves para un chequeo completo – desde el análisis cualitativo al análisis de balances

Expone los conceptos precisos para poder analizar de forma integral una empresa y así determinar sus fortalezas y debilidades para formular recomendaciones que contribuyan a mejorar la situación actual y las perspectivas de futuro. Para clarificar los temas al máximo se acompañan más de veinte casos prácticos resueltos basados en empresas reales (Telepizza, El Corte Inglés, Enron, Fórum, Filatélico, Parmalat, Inditex, Caprabo, Philips, Iberia, BonPreu, Eurodisney, Sol Meliá, y otras).

A través del análisis integral de una empresa se consigue una visión clara de sus aspectos cualitativos y de sus aspectos cuantitativos relacionados con la situación patrimonial, financiera y económica. De esta forma podemos diagnosticar sus fortalezas y debilidades en temas como: el equipo directivo y las personas que forman parte de la empresa, los aspectos estratégicos, operativos y económico-financieros.

También se exponen temas relacionados con el análisis de empresas como: formulación de estados contables previsionales, detección de maquillajes, análisis de grupos de empresas, análisis desde la perspectiva de entidades de crédito y agencias calificadoras, análisis de empresas cotizadas en bolsa y el análisis internacional de empresas.

Conozca

• Los objetivos del análisis de empresas.
• Los aspectos cualitativos y cuantitativos que inciden en el éxito de una empresa.
• Partes en el análisis de debilidades-amenazas-fortalezas-oportunidades.
• Los elementos que inciden en la generación de valor en la empresa y los factores que promueven el fracaso.

Aprenda

• A realizar el análisis a los estados contables previsionales, detección de maquillajes, análisis de grupos de empresas, análisis desde la perspectiva de entidades de crédito, de empresas cotizadas en bolsa y el internacional de empresas.
• Técnicas para detección de maquillajes en las cuentas de la empresa.
• El análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias así como de la rentabilidad y de sus inductores.
• Por que se emplean las cuentas consolidadas para analizar una empresa que forma parte de un grupo de empresas así como sus principales partidas e interpretación para efectos del análisis.

Realice

• El diagnostico de sus fortalezas y debilidades en temas como: el empresario, el equipo directivo y las personas que forman parte de la empresa; aspectos estratégicos (sector, productos y servicios, competidores, barreras de entrada; aspectos operativos (compras, innovación, producción, calidad, logística, comercialización.
• Evaluación del endeudamiento y la capitalización, de la solvencia a corto plazo, del fondo de maniobra, los plazos de cobro y pago y la gestión de los activos.

Índice
1. Introducción y análisis cualitativo de la empresa . . . . . 11
1.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
1.2. Partes del análisis de empresas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
1.3. Análisis cualitativo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
1.3.1. QUIÉN: el empresario, el equipo directivo y las
personas que forman parte de la empresa . . . . . 16
1.3.2. ¿QUÉ hace la empresa?: aspectos estratégicos . . 17
1.3.3. ¿CÓMO lo hace la empresa?: aspectos ope-
rativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
1.4. Causas de los fracasos empresariales. . . . . . . . . . . . . . . 23
1.5. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
1.5.1. Cervezas Damm . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
1.5.2. Casa Tarradellas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
1.5.3. Chiringuitos financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
1.6. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
2. Cuentas anuales e informe de auditoría . . . . . . . . . . . . 37
2.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
2.2. Balance de situación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
2.3. Cuenta de pérdidas y ganancias. . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
2.4. Estado de cambios en el patrimonio neto . . . . . . . . . . 42
2.5. Estado de flujos de efectivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
2.6. Normas de valoración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
2.7. Memoria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
2.8. Informe de gestión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

2.9. Informe de auditoría de cuentas . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
2.10. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
2.10.1.Estado de flujos de efectivo de El Corte Inglés . 51
2.10.2.Ajuste de cuentas con salvedades de auditoría . . 52
2.11. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
3. Contabilidad creativa y detección de manipulaciones
contables. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
3.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
3.2. Contabilidad creativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
3.3. El problema de la imagen fiel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
3.4. Consideraciones para combatir la contabilidad creativa 63
3.5. Detección de maquillajes contables. . . . . . . . . . . . . . . 64
3.6. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
3.6.1. Fórum Filatélico y AFINSA. . . . . . . . . . . . . . . 65
3.6.2. Enron . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
3.6.3. Parmalat. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
3.7. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
4. Estados contables previsionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
4.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
4.2. Cuenta de resultados previsional. . . . . . . . . . . . . . . . . 72
4.3. Presupuesto de tesorería. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
4.4. Balance de situación previsional . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
4.5. Caso práctico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
4.5.1. Publicaciones Profesionales . . . . . . . . . . . . . . . 76
4.6. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
5. Análisis patrimonial y financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
5.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
5.2. Endeudamiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
5.3. Solvencia a corto plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
5.4. Gestión de cobro y de pago . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
5.5. Gestión de los activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86
5.6. Análisis del fondo de maniobra. . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
5.6.1. Ciclo de maduración y ciclo de caja . . . . . . . . . 87
5.6.2. Cálculo de las necesidades de fondo de manio-
bra. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
5.6.3. Diferencias entre el fondo de maniobra real y las
necesidades de fondo de maniobra . . . . . . . . . . 90
5.7. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91

5.7.1. Brigthon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
5.7.2. Supermercados Caprabo . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
5.8. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
6. Análisis de la capacidad para generar beneficios,valor y
crecimiento. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
6.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
6.2. Análisis de la capacidad de generar beneficios . . . . . . . 106
6.2.1. Análisis de las ventas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
6.2.2. Análisis de los gastos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
6.3. Creación de valor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
6.3.1. Rentabilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
6.3.2. EVA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
6.3.3. Autofinanciación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116
6.4. Crecimiento equilibrado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
6.5. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
6.5.1. El Corte Inglés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120
6.5.2. Telepizza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
6.6. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
7. Análisis de grupos de empresas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
7.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
7.2. Tipos de empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
7.2.1.
bienes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
7.2.2. Sociedad dominante y sociedad dependiente. . . 131
7.2.3. Sociedad multigrupo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134
7.2.4. Empresa asociada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
7.3. Cuentas anuales consolidadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
7.3.1. Balance consolidado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137
7.3.2. Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada . . . 140
7.3.3. Estado consolidado de cambios en el patrimonio
neto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141
7.3.4. Estado de flujos de efectivo . . . . . . . . . . . . . . . 142
7.3.5. Memoria consolidada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142
7.3.6. Informe de gestión consolidado . . . . . . . . . . . . 144
7.4. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
7.4.1. Bon Preu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
7.4.2. Sol Meliá . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154
7.5. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160

8. Análisis del riesgo de credito desde la banca y las agencias
de rating ………………………………………………………161
8.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
8.2. El análisis desde el punto de vista de las entidades de cré-
dito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
8.3. El análisis desde la perspectiva de las agencias de ra-
ting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
8.4. Modelos cuantitativos para formular predicciones sobre
probabilidad de insolvencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
8.5. Modelos que incorporan elementos cualitativos para
formular predicciones sobre probabilidad de insol-
vencia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172
8.6. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
8.6.1. Inditex. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
8.6.2. Carnicerías Conesa Cara . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
8.7. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
9. Análisis de empresas que cotizan en bolsa . . . . . . . . . . 183
9.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183
9.2. La bolsa ……………………………. 184
9.3. La irracionalidad del comportamiento de los inversores:
Los cracks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
9.4. Estrategias de inversión para generar riqueza a largo
plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186
9.5. Principales ratios bursátiles. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188
9.6. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
9.6.1. Philips . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
9.6.2. Iberia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
9.6.3. Ejemplo de ratios bursátiles . . . . . . . . . . . . . . . 195
9.7. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
10. Análisis internacional de empresas . . . . . . . . . . . . . . . . 197
10.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
10.2. Materias en las que se producen las principales diferen-
cias contables internacionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 200
10.3. Las NIIF y la normalización contable internacional . . . 203
10.4. Conversión de cuentas anuales en moneda extranjera. . 205
10.4.1.Método del tipo de cambio de cierre . . . . . . . . 205
10.4.2.Método monetario-no monetario . . . . . . . . . . 208
10.5. El riesgo país. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212

10.6. Casos prácticos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212
10.6.1.Eurodisney. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212
10.6.2.Ejercicio de conversión de cuentas anuales en
moneda extranjera . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214
10.7. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217
11. Formulación del diagnóstico,recomendaciones y justi-
ficación de las medidas propuestas . . . . . . . . . . . . . . . . 219
11.1. Introducción. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219
11.2. Diagnóstico integral de la empresa . . . . . . . . . . . . . . . 220
11.3. Adaptar el informe a las necesidades del destinatario . . 222
11.4. Caso práctico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
11.4.1.Muebles Peris. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223
11.5. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233
Bibliografía . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235
Glosario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237